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捕鱼达人安卓版报道海澜之家股票:Q2主品牌增长提速明显,存货规模有效下降_捕鱼达人安卓版官网资讯

2019-09-02 11:47 互联网

    类别:公司研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:马莉,陈腾曦,林骥川,詹陆雨 日期:2019-08-30

  事件: 公司公布 19年中报, 19H1收入同增 7.1%至 107.21亿元,归母净利同增 2.9%至 21.25亿元;具体到 19Q2,收入同增 9.6%至 46.2亿元,归母净利同降 2.1%至 9.2亿元。

  收入按品牌来看: 海澜之家系列品牌 Q2增长提速,圣凯诺及其他品牌增长稳健,爱居兔仍在调整期。 1)海澜之家系列( 19Q1并入海一家):

  大闹天宫系列等联名产品受到欢迎, Q2较 Q1增长明显提速,单季度增速达到 9.3%,但毛利率较去年同期略有 0.8pp 下降,门店数量扩张达到5449家; 2)爱居兔品牌: 仍在调整期,门店达到 1241家,但收入 Q2面临压力,同比下降 24%,毛利率也面临较大压力。 3) 其他品牌: 19H1整体收入增长 993%至 3.08亿元,男生女生、海澜优选、 OVV 表现优秀; 4)圣凯诺品牌: 19H1收入同增 13%至 9.36亿元, Q2较 Q1增长加速,侧面体现公司职业装业务竞争力。

  分渠道来看: 受益主品牌增长提速,二季度线上线下业务增速表现都较Q1明显改善。 1)线下业务: 由于男生女生的并表、叠加海澜之家持续的开店,公司线下渠道数达到 7740家,门店数扩张带动 19H1线下收入同增 8.1%至 98.4亿元, Q2增速达到 11.7%,较 Q1提速。 2) 电商业务:

  19H1规模与 18年持平, Q2顺利恢复正增长,增速达到 6.0%。

  财务报表方面: 海澜之家主品牌盈利增长健康, 英氏、男女生亏损以及可转债相关财务费用致利润增速慢于收入。 19H1收入/归母净利同增7.1%和 2.9%,其中海澜之家主品牌收入和利润增速匹配,但由于男生女生及英氏亏损,以及可转债致财务费用同比增加, 合计对利润影响规模约在 9000万元,扣除该部分影响,公司收入及利润增速总体匹配。   捕鱼达人安卓版微信号:捕鱼达人安卓版

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